川普又搞事情了！美國總統川普在就任後開始大刀闊斧的改革，許多政策是全球經濟學家與政治分析師都始料未及的。其中對世界經濟格局影響最大的就是對『全世界』課徵川普關稅，這次不再是針對意識形態的對手中國與俄羅斯，而是連堅定的盟友加拿大、墨西哥都成了池魚，而且還對全球發布了領土擴張需求！想讓加拿大成為美國的第 51 個洲，甚至想開發加薩走廊！
這一系列政策究竟會對全球經濟貿易造成什麼影響？美元定錨體系的外匯市場是否仍能穩定運作？ 本文『外匯投資小幫手』將會綜合古今帶大家分析並預測川普 2.0 時代，全球的貿易會如何發展，外匯走勢會如何變動！
川普關稅有哪些？
川普關稅政策的核心概念就是縮小貿易逆差，它提出計稅的公式如下：
其中x就是出口額、m就是進口額，另外的都是計算公式的常數，但除此之外，川普又認為全球都受到美國建立貿易體系的恩澤，因此也制定了即便貿易順差至少也會收取10%關稅的政策，這就是它在4月初制定全球關稅的準則。
只是後來各國紛紛表示願意跟美國重新談判，除中國外關稅都暫緩90天後實施，至於中國的部分由於不願意談判且在美國提高關稅的同時也跟著提高關稅，因此川普之後又針對中國不斷地提高關稅，根據4月11日白宮最新公告，針對中國的關稅已經提高到了恐怖的245%，中國對美國進口商品關稅也提高到了125%，可以說雙方的貿易幾乎完全中止。
但後來美國政府又發布了『免稅公告』，表明目前美國沒有能力自己生產的智慧型手機、電腦、半導體和其他電子產品免除對等關稅，因此目前的關稅政策如下：
| 國家 | 美國預計實施關稅 | 美國當前實施關稅 |
|---|---|---|
| 中國 | 34% | 20%~245% 美國沒能力生產的只扣20%芬太尼關稅，如智慧型手機等電子產品，美國非常不希望中國進口的注射器和針頭需課徵245%關稅 |
| 英國 | 10% | 10% |
| 巴西 | 10% | 10% |
| 新加坡 | 10% | 10% |
| 智利 | 10% | 10% |
| 澳洲 | 10% | 10% |
| 土耳其 | 10% | 10% |
| 哥倫比亞 | 10% | 10% |
| 以色列 | 17% | 10% |
| 菲律賓 | 17% | 10% |
| 歐盟 | 20% | 10% |
| 日本 | 24% | 10% |
| 馬來西亞 | 24% | 10% |
| 南韓 | 25% | 10% |
| 印度 | 26% | 10% |
| 巴基斯坦 | 29% | 10% |
| 南非 | 30% | 10% |
| 瑞士 | 31% | 10% |
| 台灣 | 32% | 10% |
| 印尼 | 32% | 10% |
| 泰國 | 36% | 10% |
| 孟加拉 | 37% | 10% |
| 斯里蘭卡 | 44% | 10% |
| 越南 | 46% | 10% |
| 柬埔寨 | 49% | 10% |
由於目前關稅政策朝令夕改，且許多國家都在考慮如何制定新的政策，台灣與亞洲其他小國目前都採取對美免稅的政策來制衡，而比較有底氣得如歐洲打算開始針對非實體的數位服務課徵關稅，變數太多，唯一確定的是過去牢固的美國貿易格局可能開始鬆動，各國政府開始降低美債提高黃金。
而對台灣來說則是非常煎熬的。過去幾十年，台灣政府可以說是全力輔助半導體產業，這使得其他產業非常空心化，一旦台積電也外移，台灣會面臨全產業空心。而這樣的危機正在發生。
且台幣多半對標美元，美元未來很可能國際需求度降低，當前也出現非常罕見的美債殖利率飆升美元指數卻大跌的情況，因此未來台幣的前景堪憂。
川普關稅對各國匯率的影響
關稅壁壘最直接的影響就是美元走強。市場本來預估 2025 年會是美國降息的一年，無論降息快慢，與全球其餘國家利差縮小都會使得美元走弱。但川普關稅政策接連公告後，美國通膨機率飆漲，而當前美國的經濟、就業市場又非常強韌，完全沒有降息的理由，因此強勢美元會是 2025 年的主流，而被課稅的國家，未來對美國的貿易順差可能減少，因此紛紛貶值。
不過關稅對各國匯率的影響是分短期與長期的，下面為各位分別說明。
川普關稅對墨西哥披索匯率影響
短期來看，墨西哥政府預估 2025 年出口總額會年減 12%，GDP 預估為 1.2%，且 2024 年主要的貿易順差來自墨西哥石油，2025 年預計油價走低，整體經濟前景堪憂，今年預估將財政赤字降低到 GDP 的 3.9% 的目標可能難以達成，屆時墨西哥政府信用評等可能會降低，因此墨西哥財政部調降 2025 年的匯率預期。
當前墨西哥披索兌美元的匯率為 20.66（2025/2/11），原本預估今年伴隨美元降息，匯率有望上漲到 18.7，目前則預估匯率會在 19.5 到 21 之間。
長期來看，關稅會使得美墨的貿易減少，而墨西哥當前幾乎都需要仰賴與美國才能創造收入，一旦美墨貿易額減少，對墨西哥的財政衝擊是巨大的，因此長期來看依然會看空墨西哥披索的匯率。
資料來源：經濟部國際貿易署
川普關稅對加幣匯率影響
短期來看，美國公告對加拿大課徵關稅消息出來後，加幣大跌，雖然雙方都表示會暫緩課徵，但悲觀情緒提早開始在資本市場蔓延。加幣最低貶值到 1.47 加幣兌換 1 美元，為 2003 年以來新低，雖然目前有反彈回 1.43 ，但多數分析師認為加幣進一步走弱的機率很高，因此 2025 年對加幣的投資策略建議是反彈就放空。
長期來看，川普接受福斯新聞採訪時有透露，希望加拿大成為美國第 51 州是認真的，加拿大總統杜魯多也表示川普是很認真跟他對談。因此雖然聽起來加拿大併入美國不太可能，考量到加拿大應該不會直接消失，而是比較可能會形成香港之於中國的一個特別行政區，未來兩國可能互相貿易、居民往來就更自由，且對加拿大政府來說會節省大量軍費，因此長期來說算是看多。
川普關稅對人民幣匯率影響
短期來看，川普雖然對中國增加關稅會導致中國經濟再次受到影響甚至人民幣匯率衰退。但全球貿易是需要看整體的。過去美國只對中國增加關稅，現在是對大家，而且川普關稅新規定中，多數國家未來對美國的關稅『增幅』大於中國的 10%，因此預估長期來看，人民幣反倒會上漲！
中國經濟在政府大力刺激下，在 2024 年 Q4 已經有所回升，特別是在出口部分，預估 2025 年受惠川普關稅，中國將有機會打開更多國家的貿易渠道，預估人民幣匯率 2025 年有機率走強到 7.1 人民幣兌換 1 美元，相比當前的 7.31 上漲約 3%。建議外匯投資人可逢低加碼。
川普關稅對歐元匯率影響
短期來看，市場普遍認為歐元 2025 年漲幅不會太大，畢竟歐洲經濟目前低迷，且雖然目前川普關稅沒有對歐洲開鍘刀，但威脅言語不間斷。
長期來看，歐元區也不是沒有優勢。它比美元提早降息，當前降息循環幾乎已經完成，因此利差不會進一步擴大，且分析師多半認為美元短期的飆漲是市場過激反應，已經超漲，因此多數分析師預估年底時歐元會進一步上漲，鋒裕匯理更預估歐元會上漲到 1.16 美元，最悲觀的德意志銀行也預估歐元年底至少值 1.02 美元，與當前匯率相當，因此建議外匯投資人，2025 年可以適度做多歐元。
川普關稅對新台幣匯率影響
台幣目前面臨窘境，被川普視為匯率操控國加關稅，未來很可能會減少央行調控，但為了貿易穩定很可能還是會維持美元一定的匯率區間，但隨著美元指數走弱，台幣未來也可能會開始在國際上走弱。
單以台幣兌美元來看，未來很可能台幣會慢慢走強，會慢慢朝著32→31的匯率邁進，但應該回不去1：30，畢竟美國遲遲不降息，利差還在。
長期來看，未來台灣『賺外匯』的能力會開始減弱，很可能又會慢慢回到33，甚至為了迎合美方要求，台灣政府可能放任台幣貶值，避免被貼上匯率操縱國標籤。
綜上所述，台幣預估2025 年匯率會緩慢走強，但無法強多少。
川普關稅對印度盧比與金磚國家貨幣匯率影響
短期來看，印度過去 8 年被視為 CHINA+1 的主要替代國，因此吸引大量外資，但當前川普關稅政策對全球無差別打擊，加上過去 8 年印度股市暴漲，中國股市下跌，中國相對吸引力大增，外資回流，因此印度盧比進一步貶值，市場預估，在貿易戰的衝擊下，印度等金磚國家匯率會進一步走弱，且印度央行行長 Sanjay Malhotra 也表示並不會過多干預匯率，利率決策會更考慮國內經濟，甚至考慮進一步降息來刺激國內放緩的經濟，因此預計 2025 年印度等金磚國家匯率都將走弱。
長期來看，川普貿易戰主要的對象並不包含印度與金磚國家，主要是希望他們不要選擇美元以外的結算貨幣，因此若川普真的對多數國家開徵關稅，印度很可能成為受惠者，因此預計印度盧比短空長多。
看完各國在川普關稅後的匯率預期，大家是不是也很好奇，那沒受影響的日幣預估 2025 年會如何發展？
川普關稅對日幣匯率影響
日本國內目前的通膨顯著，去年 12 月名目薪資年增率高達 4.8%，為 1997 年以來最大升幅。國內通膨升溫加上許多亞洲外資都流入日本，日幣今年走升機率高。三井住友銀行預計到年底時，日幣兌美元匯率會上漲到 145 日幣兌換 1 美元，但如果日幣升破 140，那日本政府可能會出手干預使日幣貶值，畢竟當前的日本還是得靠弱勢日圓才能維持出口優勢。
因此外匯投資人今年對日幣的投資策略可以採逢低加碼的策略，但逢高要記得減碼，畢竟日幣一路飆漲回 130 日幣就能兌換 1 美元的機率很低。
投資人該如何應對川普關稅
川普關稅短期來說對美元有利多的衝擊，但長期來看，一旦美元國際流通性降低，那未來的價值也會降低，只是這個未來很可能不會在 2025 年顯現。外匯投資人不須關注太長期的預期，只要著眼短期的政策與經濟變化即可。
除此之外，投資人還要多注意的是川普的『朝令夕改』，畢竟他常常不按牌理出牌，投資人需要非常審慎的應對，外匯投資小幫手也會時時更新相關政策，卻保能提供給大家第一手的即時資訊！
- 姓名：Kuma Hsiung
- 學歷：台灣清華大學數學系、成功大學統計研究所
- 經歷：國泰人壽精算人員、凱基證券財富管理顧問、基金事webzz 總監
- 專長：擅長系統化分享各種金融投資工具，如股票、指數、加密貨幣、外匯等等，並且能將之與總體經濟的新聞連結，擅長協助投資人通過金融工具進行財富累積。